正在大盘指数再三之间是否有一劳永逸的投资战略可供参考？股息率投资法应当中心闭怀◆◆。每年正在精选的蓝筹股中买入股息收益率最高的股票，是一种已被证据从持久来看会稳赢的投资战略，这些股票也被戏称为“狗股”。

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　　截至2024年1月11日，以上道指“狗股”的均匀股息回报率为4.2%，年化投资收益率比道琼斯工业均匀指数胜过133%，比法式普尔500指数胜过186%○◆。这些“狗股”能为你正在总体11个市集板块中供应7个板块的投资机缘，其均匀市盈率为14.7，远低于法式普尔500指数21.6和道琼斯工业均匀指数26.7的市盈率○。

　　“从史册上看，股息约占股票总回报的一半，而且股息万分平静，但股票价钱却很不屈静。”迈克尔·奥希金斯 （Michael OHiggins） 说，他是迈阿密的一位基金司理，这一投资战略最早即是他于33年前正在其著作《跑赢道指》 （Beating The Dow） 中提出的，然而“狗股”这一称号是安德鲁·巴里 （Andrew Bary） 于20世纪90年代末正在《巴伦周刊》（Barrons）上提出的。

　　奥希金斯说：“企业盈余是司帐师说了算的，于是或者会受到掌管◆。他们可能让一家未盈余的公司看起来像是盈余了——平安公司 （Enron） 即是一个至极的例子——但就现金股息来说，没有人能告诉你1美元的股息原本是2美元。”

　　正在这些“狗股”当中，一个由五支股票构成的子集的显露以至比具体更好○。“道指‘小狗股’” （Small Dogs of the Dow） 是指正在悉数10只“狗股”中价钱最低的5只股票◆。自1972年往后，其累计总回报率为 81752% ，即到2023岁晚的年化回报率为13.77%○◆。比拟之下，道指“狗股”的年化收益率为 12.49%，道指30（Dow 30）为10.89%，法式普尔500指数为 10.76%。

　　即使给股东淘汰派息是一种羞辱，但淘汰股息并不会主动为一只股票宣判死罪。相反，这或者是一个买入信号。英特尔 （INTC） 过去就曾是道指“狗股”的一员（昨年也如故），正在昨年2月底将股息减少三分之二后800点“选狗”大战，其股价到2023岁晚翻了一番。

　　奥希金斯出生于委内瑞拉，其母亲是古巴人，父亲是爱尔兰人，两人正在费城的一次高中结业舞会上认识。奥希金斯是正在纽约的 Spencer Trask & Co.公司从事银行机构推敲生意时提出了道指“狗股”战略的◆。那时的他就涌现，富足的投资者及其咨询人对道琼斯工业均匀指数中的蓝筹股情有独钟。

　　“投资界的周期和盛行是反再三复的，有用的投资战略往往会庇护一段时光，直到它垂垂失效。”奥希金斯说道，他的公司具有1.6亿美元的资产，“我锺爱买省钱的股票，也锺爱买出了题目的公司股票。到底，你真的思正在它们没有任何题目而且价钱高企的工夫将其买下吗◆？”

　　“现正在有良众回购股票的活动，有人以为这些回购也是一种分红，只是他们以区别的格式将资金返还给你。”

　　倘使你正在股市投资中寻求的是牢靠和纯洁，那么道指的“狗股”战略（TheDogs of the Dow）即是你的最佳选取。该投资战略请求，正在新的一年初步时，以一致金额分散买入道琼斯工业均匀指数（Dow Jones Industrial Average）中股息收益率最高的10只股票。正在持有这些股票达12个月后南宫28NG国际2800点“选狗”大战，将投资组合转变为一年后股息率最高的10只新股票，接着每年反复这一历程。其宗旨是正在优质公司目前情形不佳、股价省钱时候左右住它们，并正在守候它们最终苏醒的历程里从股息中得到收益。

　　“咱们昭着正处于一个通胀周期，这对债券倒霉，但对股票和贵金属有利。”奥希金斯说，“只消有自正在市集，公司就能依据任何情状举行调理，但债券却无法如此做。”

　　减少股息的情状并不众睹，但这正在道琼斯30指数的股票中也并非闻所未闻。道指“狗股”也不是没有发作过淘汰派息的情状。就正在本月，目前的道指“狗股”之一沃博联 （Walgreens Boots Alliance） 将其派息率减少了48%，从每股0.48美元的季度派息率降至0.25美元○◆。

　　迈克尔·奥希金斯正在1991年出书的《跑赢道指》一书中初度叙述了道指的“狗股”战略。图片原因：MICHAEL OHIGGINS

　　现年76 岁的奥希金斯说：“倘使公司仍正在支拨股息南宫28NG国际2800点“选狗”大战，，这就意味着它们有钱支拨股息，而且普通会扭亏为盈，由于陷入逆境的公司通常会发作的一件事，即是新的解决层上任并算帐宗派。这些公司苏醒的另一个道理很纯洁：这是一个周期性的宇宙，下跌之后一定是上涨周期◆○。”

　　“低价股的震荡性更大。因为你买的是价钱被压低、代价被压缩的股票，它们就像弹簧一律，你把它往下压，倘使按得太狠，它就会反弹得更高◆。”奥希金斯说，“25个基点的震荡对10美元股票的影响比100美元股票的影响要大得众○。于是，倘使你思跑赢大盘，低价股的显露会更大凡。”

　　“全盘这些银行的相信部分都有一份它们的投资委员会授权置备的股票清单，而此中有一家银行——俄亥俄州曼斯菲尔德的Richland相信公司 （Richland Trust Company） ——的可买股票清单上唯有30只股票。他们说，‘噢，这些是道指股票，咱们以为你可能只闭怀这30只股票以简化生存。’”奥希金斯追思说，“这句话深深地印正在了我的脑海里，但我确信咱们还能做得更好。于是我初步做推敲，思出了良众有用的投资战略。但最好的战略即是买入道琼斯指数中股息回报率最高的10只股票中价钱最低的5只南宫28NG国际2800点“选狗”大战。，于是我就这么做了。”

　　股息是道指“狗股”战略的中枢，但股票回购是公司向股东返还现金的另一种格式。即使奥希金斯对道指“狗股”战略的持久功绩纪录很顺心，但他以为，对更寻常的股东收益率观点（股息加回购加债务清偿净额除以市值）的闭怀，是对该战略的有益美满。

　　就像古代的冶金方士寻找将贱金属造成黄金的手腕一律，股市投资者也正在连接寻找一种公式或指南，以牢靠地形成踊跃的投资回报，并正在全体市集中得到上风位置◆◆。奥卡姆剃刀道理（The principle of Occam’s razor）标明，涉及变量较少的处分计划优于须要参加较众的处分计划，于是从外面上来说，这些投资战略也是越纯洁越好，由于与高度丰富的体例比拟，只需几个变量就能竣事管事的体例更阻挡易显现零乱或凋落。

　　守旧上，代价投资者会被市盈率低于均匀秤谌的股票所吸引，由于这些股票的市盈率与全体市集和股票自身的史册比拟都要低○。但因为企业所讲演的盈余具有必定的主观性，而且会扭曲公司的经济代价，于是奥希金斯更方向于将股息回报率行动权衡代价的闭节。

　　道指的“狗股”战略已证据了我方的有用性，但也阅历了极少本身的周期性转变◆。正在澎湃的牛市（如昨年和互联网泡沫热烈膨胀的1999年）中，它的显露不如大盘股○○。但正在熊市（如2022年）和大熊市（如1972-1974年和2000-2002年）中，狗股的显露往往优于大盘。

　　闭于债券与股票之间的相对量度，奥希金斯还巡视到了一种持久趋向，那即是若是当下通胀率高于美邦过去30年所阅历的通胀率，那么这普通对债券倒霉，但对股市有利南宫28NG国际2。

　　以下即是目前道指中的“狗股”，按股价从低到高分列。外格中的前5只股票是道指的“小狗股”。每只股票旁边列出了其亿万富豪投资者，他们正在迩来向美邦证券交往委员会提交的13-F外中讲演持有该股票。

　　正在2007-2009年次贷危险岁月，因为花旗集团 （Citigroup） 、美邦银行 （Bank of America） 和摩根大通 （JPMorgan Chase） 等大银行正在美邦联邦政府伸出援救前濒临倒闭，加上通用电气 （General Electric） 奄奄一息，这临时期的道指“狗股”显露掉队于大盘，但从2010年到2016年，跟着金融危险岁月暂停的银行股规复发放股息，以及金融股的中兴，道指“狗股”贯串7年跑赢了大盘。近年来，因为低利率刺激了生长股的大涨，特别是苹果 （Apple） 和微软 （Microsoft） 等科技股的大涨，10只道指“狗股”正在过去7年中仅2次跑赢了大盘。然而，跟着债券收益率远高于两三年前的秤谌，科技股的“顺风”大局或者电光石火○○。

　　即日2800捍卫战正式打响，沪指盘中一度跌破该点位，创2020年4月往后新低。本来下跌近70个点的沪指猝然不才午两点把握初步拉升，同时正在沪深300ETF显现交往量骤增和大资金进场情状下，上证指数截至收盘回升至2845点，单日上涨0.43%。

　　半个众世纪往后，道指的“狗股”战略提出了一个令人信服的概念，即运用股息收益率来权衡蓝筹股的代价是一项出现持久获胜的突出战略。自1972年往后，倘使每年都举行更新，并将股息再投资至2023年12月31日，那么道指“狗股”们的累计总回报率已到达45340%——是道琼斯工业均匀指数21459%累计回报率和法式普尔500指数（S&P 500）20254%同期回报率的两倍众。

　　“日常来说，当一家公司减少股息时，这个信息就依然滞后了。”奥希金斯说，“市集上有一种说法：谣言中买入，反之亦创立。于是从史册上看南宫28NG国际，这往往是买入的好机会◆○。”

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